脱水内容：该段文字主要描述了比音勒芬(002832)公司的投资要点,包括公司公布2023年三季报,前三个季度营收和归母净利润同比增长,净利增速高于营收,主要原因在于毛利率同比持续增长,期间费用率同比减
该段文字主要描述了比音勒芬(002832)公司的投资要点,包括公司公布2023年三季报,前三个季度营收和归母净利润同比增长,净利增速高于营收,主要原因在于毛利率同比持续增长,期间费用率同比减少。比音勒芬公司的业绩明显领先于服装行业,公司高成长和高盈利特征持续体现。此外,公司的品牌力和盈利能力也得到持续提升,毛利率、期间费用率和归母净利率等数据都反映了公司的盈利能力和运营效率表现优秀。
投资建议：
公司为高端运动时尚服饰龙头，23Q3在基数抬升情况下收入增长环比Q2进一步提速、盈利能力同比进一步提升、净利润率创下单季度历史新高，体现公司品牌价值深受消费者认可。4月公司收购国际知名奢侈品牌CERRUTI1881和KENT&CURWEN，构建多品牌矩阵。6月推出第四期员工持股计划、举办20周年庆典、发布十年十倍增长目标，彰显管理层发展信心。当前公司在国内门店数量仅1200家左右，具有充足的开店空间，我们预计公司今年全年门店净开80-100家、将带动收入保持快增趋势。我们暂维持23-25年归母净利润9.45/11.8/14.4亿元的预测、对应PE为20/16/13X，考虑22Q4业绩基数相对较低，我们认为全年业绩存在较大的超预期可能性，维持“买入”评级。
风险提示：
经济及消费疲软、新品牌拓展不及预期等。
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