花朵财经观察出品

作者 | 谢达

编辑 | 铎子

“儿子创业，老子买单。”

近日，香港联交所公布了一则对雅居乐集团控股有限公司一名现任董事的纪律行动，点名评论了雅居乐非执行董事陈卓贤，并要求其在随后90日内完成18小时关于监管及法律议题以及《上市规则》合规事宜的培训。

身为雅居乐的重要高管人物，陈卓贤因何陷入此次事件？

儿子创业，老子买单

成立于1992年的雅居乐，是一家以地产为主，多元业务协同发展的综合性企业集团，于2005年12月在香港联交所上市，主要由陈氏家族共五名成员所经营，陈氏家族透过家族信托持有该公司超66%的权益。

而在公司上市前，陈氏家族成员对公司作出了不竞争承诺，规定了陈家成员不得直接或间接从事任何与该公司可能有竞争的业务又或持有当中权益等。

誓言却总有人违背。

2013年，当雅居乐实现销售额403.4亿元，突破400亿元大关时，巧合的是，时任执行董事陈卓贤彼时开始动起了不一样的心思。

根据雅居乐公告，当年陈卓贤的儿子陈思铭告知陈卓贤，将开设可能与雅居乐构成竞争的业务。鉴于陈思铭此时才25岁，为刚毕业的年龄。陈卓贤有意透过馈赠的方式向儿子提供资金，供其开设自己的业务。陈卓贤获得的口头法律意见是，提供有关资金并不违反其不竞争承诺或其他须对该公司履行的责任。

2013年11月，陈卓贤随即以个人名义向其子提供1.8亿元的初始资金给其创业。而时至今日，陈思铭已成为上市公司景业名邦的创始人。

问题来了，明明陈氏家族已经打造出了一个百亿地产集团，陈卓贤为何还要让儿子出去创业另立山头，而不是到家族企业接班？

雅居乐创始人实为现年62岁的陈卓林，而并非陈卓贤，并且是陈卓林带领陈家其余4位兄弟在家具市场创业，随后一同进军的房地产行业。

此后，陈卓林一直担任着雅居乐的董事会主席、执行董事、总裁，负责制定集团发展策略、整体业务营运和管理方向等。

现年56岁的陈卓贤、60岁的陈卓南、65岁的陈卓喜、66岁的陈卓雄则分别担任雅居乐董事会副主席、非执行董事、非执行董事、副总裁职务，只能算是雅居乐的“二把手”。

有意思的是，在陈卓贤扶持儿子创业后，2014年3月，雅居乐董事会还讨论了陈家四名成员（包括陈卓贤）由执行董事调任为非执行董事，以及签订补充契据，在陈家各人不再担任该公司执行董事的前提下，解除不竞争承诺。

但陈卓贤在有关契据签核及其调任非执行董事后，仍对该公司策略及政策提供意见，也可以继续取得该公司的机密资料。

随后，他继续协助儿子发展业务，包括提供进一步资金，连同初始资金前后合共20.7亿元及融资担保合共5.36亿元，并担任儿子业务集团旗下两家公司（有关附属公司）的董事及签署人，以协助有关附属公司融资。

直到2014年12月，陈卓贤才告知陈家其余几名成员有关其子的业务，但对其于儿子业务中担任的角色，陈卓贤并未向这些家族成员或董事会披露任何资料。

基于以上事实，香港联交所上市委员会裁定，陈卓贤违反了《上市规则》第3.08 条及其《承诺》。最终上市委员会决定施加本纪律行动声明所载的制裁及指令。

著名的桃色新闻事件

在陈卓贤被裁定不讲“武德”前，一直担任雅居乐董事会主席的陈卓林，昔日所表现出的丑闻事件其实也并不少。

几乎就在陈卓贤扶持儿子另立山头同一时期，2012年7月，陈卓林因非礼雅居乐市场推广部的秘书一事闹得沸沸扬扬。在秘书向警方报案后，陈卓林也被逮捕。

次年1月，陈卓林随即被控两项非礼罪，指他在2012年7月10日至11日期间，两度于跑马地独立屋住所非礼女下属。

2013年3月，香港东区法院再度提讯该案，陈卓林却否认了两项非礼罪，但承认在事发当晚曾在酒后借故扫女下属背及臀部，又用下体摩擦女下属身体。

不过由于控方申请撤销其控罪，此事后来改以守行为方式处理。法院最终下令陈卓林自签2000港元守行为一年，并且要求他支付2000港元诉讼费。

有意思的是，当时裁判官在聆听案发细节后，不止一次指案情严重，认为被告不适合签保守行为。

但辩方的资深大律师力陈被告及受害人均有喝酒，且受害人没有即时投诉，案件有抗辩之处，并且受害人已经离开公司，且同意让被告执行守行为，若法庭不接受只会令受害人出庭忆述事情一次，于是裁判官最终批准守行为。

然而谁也不曾料到，在刚摆脱非礼丑闻不久后，陈卓林又一度深陷云南贪腐漩涡。

2014年10月10日，雅居乐宣布公司董事局主席陈卓林于9月30日晚被昆明检察院执行了“指定居所居住的措施”。

雅居乐紧急调任原非执行董事陈卓贤以及陆倩芳(陈卓林配偶)为执行董事，并为董事会署理联席主席以及公司署理联席总裁。

直到12月14日，雅居乐公告，此前被昆明检察院执行“指定居所居住”措施的陈卓林将于12月15日恢复公司执行董事、董事会主席及公司总裁的职务，陈卓林再次全身而退。

巨亏133亿

虽然雅居乐掌舵者每每曝出丑闻都能全身而退，但如今受到行业大环境影响，雅居乐的财报状况却并不容乐观。

2022年，雅居乐实现营收540.34亿元，同比下降26%。同期，净亏损约133.73亿元，出现上市以来首次亏损。

雅居乐表示，2022年公司业绩亏损主要受到房地产行业经营环境不利、外汇波动、按照香港财务报告准则要求计提资产减值增加等因素影响。

自2021年下半年以来，雅居乐提前处置了大量非核心资产，通过退出36个合营项目等措施，实现回笼资金超过200亿元。

为回笼资金，雅居乐甚至不惜代价降价促销，卖房换取现金流。

2022年，雅居乐预售金额为652.3亿元，对应预售建筑面积为517.9万平方米，预售均价为每平方米12595元。相比2021年均价为每平方米14303元，雅居乐销售均价跌幅达到11.94%，相当于打了88折。

反映到财报上，雅居乐的营收与毛利率不断下滑。2022年，雅居乐毛利率跌至1.9%，相比去年同期的26%，急速下跌了24.1个百分点。

营收与毛利率不断下滑 图源：雅居乐财报

对于过去的一年，陈卓林也颇有感慨。他在2023年的新春寄语中表示：“2022年，雅居乐克服前所未有的流动性重压和供应链危机，付出了艰辛代价，扛住了生死考验，竭力完成保交付的同时，出色完成了保偿付，坚守了良好信用。”

2022年，雅居乐全年净偿还债务近250亿元，净负债率从2019年底的约83%降至2022年底的57.3%，并连续3年录得正向的经营性现金流。

但就目前而言，雅居乐仍面临着不小的短期资金压力。截至2022年末，雅居乐的现金资产只有84.63亿元，而短期借贷多达240.27亿元，现金尚无法覆盖短期借贷。

现金尚无法覆盖短期借贷 图源：雅居乐财报

2023年1-5月，雅居乐预售金额合计为246.9 亿元，对应建筑面积为165.1万平方米，分别同比下降20.81%和31.47%。

去年为了还债，雅居乐已出售了不少资产回血。但今年，雅居乐的销售状况以及短期债务仍不乐观，要说这昔日的地产界“华南五虎”雅居乐，该何去何从？

儿子创业，老子又是否还有能力为其买单？

（文章来源：花朵财经观察）

*本文基于公开资料撰写，仅作信息交流之用，不构成任何投资建议