9月中下旬，停牌与清盘中的天誉置业（00059.HK）相继交出了四份成绩单：2024年度、2025年中期、2025年度，以及2026年中期。
四份业绩报告，像一面镜子，照出一家出险房企的终点：房地产开发业务从报表上消失，只剩物业管理服务。
但对天誉置业而言，这不是一次主动转型，而是失控后的被动剥离。
余斌的资本之路，一度为人称道，从中医行业进入房地产业，多番腾挪最终拿到两家上市公司——除了天誉置业，还有曾经的A股绿景控股。
而时代的尘埃落下，绿景控股在四年多前就被深交所按下了终止上市的暂停键，而余斌也早已从天誉置业辞任，他控制的股权链，已被押记、接管、转手。
很多很多，连同当年那个把物管推上港交所的上市梦，飘散在风中。
事实上，天誉置业也曾计划分拆物业独立上市。
那是在2021年3月，余斌将物业服务从天誉置业旗下进行分拆，并以天誉青创智联服务（以下简称“天誉服务”）的公司名字，向港交所递交了招股书。
那个时候（截至2020年12月31日），天誉服务有超2亿的营收规模和半亿的利润量，其版图涵盖中国14座城市，位于一二线城市的物业所占约83.2%，订约总建筑面积为940万平方米，在管总建筑面积为470万平方米。
天誉置业的案例，是出险房企“缩表”的极端样本。房地产开发业务不是卖掉的，是失控后从报表消失的；物管业务成了最后一块能产生现金流的资产，但它太小，面对的债务太大。
中国物业管理行业仍然很大。
天誉置业在公告中提到，行业在管总建筑面积超过340亿平方米，市场规模接近2.5万亿元。
行业正在从“增量扩张”转向“存量深耕”，增值服务收入占比预计在2026年超过40%，城市服务、居家养老、社区医疗、家政服务、科技赋能都是方向。
天誉置业的物管业务，还很小。其计划拓展独立第三方物业开发商，减少对剥离集团成员的依赖，也要升级智能平台，参与城市更新和基层治理；积极捕捉增值服务快速增长的市场机遇
这些方向没有错，不过都需要钱、人和时间。
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来源：乐居财经
