依赖“零售”单条腿走路
孩子王巨无霸式的门店面积，是出于什么样的设想，又将靠什么模式去盈利呢？
当初，为了在万达广场里开出孩子王第一家店，创始人汪建国甚至还专程去找了万达董事长王健林，但王健林最初有些纳闷：国内已存在的母婴店大多以个体户或夫妻店的形式存在，为何你的母婴店需要这么大的面积？
面对王健林的困惑，汪建国讲述了他的构想：销售母婴产品只是表层，孩子王需要这么大面积是想做一个集孕产妇、婴童乐园、互动活动和育儿服务于一体的商业空间，服务好用户群体、经营好客户关系是孩子王的核心和目的。
除了普通商品供应外，孩子王还面向家长和儿童构建了育儿服务平台和成长服务平台。其中，育儿服务平台主要为孕妇及新生儿家庭提供月嫂、产康等服务，成长服务平台则聚焦儿童的才艺、运动、摄像等方面，从而提高客户单价，增加客户黏性和活跃度。
但理想是丰满的，现实是骨感的。运营数年之后，孩子王仍未成功将服务商品化，盈利依旧依赖“零售”单条腿走路。
2023年，孩子王母婴商品销售收入75.76亿元，营收占比86.56%；而对应着，母婴服务同期收入仅3.11亿元，占比只有区区3.55%。而母婴商品的销售收入中，又有一半以上是毛利率最低的奶粉。2023年，奶粉营收46.33亿元，营收占比达52.94%。毛利率同比下降0.40%至17.35%。
相比之下，母婴服务的毛利率水平要远高的多。据公司招股书披露，2018年~2020年，公司母婴服务毛利率分别为93.85%、94.32%和94.06%。虽然2021年上市后孩子王就没再披露母婴服务毛利率，但能否维持在90%左右未可知。
由于高毛利的母婴服务业务规模占比过低，导致2023年，孩子王净利率（净利润/营业收入）只有1.38%。今年一季度，净利率更是进一步降至0.75%。这意味着，公司盈利能力堪忧。
